无常损失是什么：BNB 放进池子，撤出来为什么少了
放进去 1 枚 BNB，撤出来怎么只剩 0.8 枚多？
池子没出错，也没有谁偷偷拿走你的币。撤回来的 USDT 比放进去时多了一截，按当时的价格折算，钱包里的总值多半还涨了。它只是比「当初什么都不做、一直拿着」少了一点。少掉的这一点，就是大家常说的无常损失。
讲无常损失的文章，大多拿美元算价值差。可打开钱包，你最先看到的是币数：BNB 少了零点几枚，另一种币多出几百。这篇换个算法，按撤出来「还剩几枚 BNB」算一遍，再把撤池那天该一起算的几笔账摆在一起。池子里那一侧通常记的是 WBNB，不是原生 BNB，这层区别 钱包里的 WBNB 是什么 讲过，下文一律叫 BNB。以下内容根据官方资料核对，数字都是举例推算。
币数是池子按公式重新配的
两种币一进池子，就不再各算各的了。Uniswap 帮助中心说得很直白：流动性池的智能合约用 x*y=k 这个式子让余额保持恒定。x 和 y 是池里两种币的数量，不计交易手续费、也没人加减流动性时，两者的乘积 k 就不变。
外面市场上 BNB 涨了，池子里的价格不会自己跟上去。币安 FAQ「什么是无常损失？」那一页是这样解释的：套利者可以一直执行套利交易，直到池里的代币价格与更广泛市场的价格重新一致，而这会导致流动性提供者产生无常损失。落到你的池子里，就是有人往里放 USDT、把相对便宜的 BNB 换走。一来一回，池里的 BNB 越来越少，USDT 越来越多，乘积还是那个 k。
你加池时拿到的 LP 代币（有的池子给的是 NFT），记的是你占整个池子多少份额，不是几枚 BNB。撤出时按份额分两种币，PancakeSwap 中文文档的原话是「交易确认后，您将收到交易对中的两种代币」。池子这时是什么比例，你就按什么比例领回去。
所以 BNB 枚数变少这件事，只是看着吓人。它背后是另一种币同时变多，值得算的是两边加起来，跟一直拿着相比差了多少。
1 枚 BNB 配 600 USDT：七种价格各拿回几枚
先把假设摆清楚：存入 1 枚 BNB 和 600 USDT，假设存入那一刻 1 BNB = 600 USDT（举例价格，不是行情）；不算期间分到的手续费，也不算 gas。之后 BNB 的价格变成原来的 r 倍。
按 x*y=k 推下去，撤回的 BNB 是 1/√r 枚，USDT 是 600×√r；跟一直拿着相比的差额是 2√r/(1+r) − 1。不想看公式，直接看表。
| BNB 价格变成 | 撤回 BNB（枚） | 撤回 USDT | 撤回合计（USDT） | 一直拿着（USDT） | 相差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 300（0.5 倍，跌一半） | 1.4142 | 424.26 | 848.53 | 900 | −5.72% |
| 450（0.75 倍） | 1.1547 | 519.62 | 1039.23 | 1050 | −1.03% |
| 540（0.9 倍） | 1.0541 | 569.21 | 1138.42 | 1140 | −0.14% |
| 660（1.1 倍） | 0.9535 | 629.29 | 1258.57 | 1260 | −0.11% |
| 900（1.5 倍） | 0.8165 | 734.85 | 1469.69 | 1500 | −2.02% |
| 1200（2 倍，翻倍） | 0.7071 | 848.53 | 1697.06 | 1800 | −5.72% |
| 2400（4 倍） | 0.5 | 1200 | 2400 | 3000 | −20.0% |
表是本站 2026 年 9 月 28 日按上面的公式推算的，忽略了手续费和 gas，属于数学推导，不是任何平台给的数据。
最反直觉的是方向：BNB 涨，你拿回的枚数变少；BNB 跌，枚数反而变多。跌一半那一行，撤出来有 1.41 枚，币是多了，可每枚只值 300。只想「多攒几枚 BNB」的人，最容易在这一行看错账。
再看最后一列，涨跌两头都是负数，而且对得上：跌一半和翻倍，差额都是 −5.72%。币安那一页也强调过，无论价格朝哪个方向变，都会发生无常损失，它唯一关注的是相对于存入时点的价格比率。价格只在 ±10% 上下晃，差额在 0.1% 左右，几乎感觉不到；涨到 4 倍，就是整整两成。
这个 −20% 可以拿币安 FAQ 自己的例子对一下。那个例子里存入 1 ETH 和 100 USDC，占池子 10% 的份额；ETH 涨到 400 USDC 后，可以提取 0.5 ETH 和 200 USDC，合计 400 美元（不含手续费），一直拿着则值 500 美元，少了 100。价格同样变成 4 倍，少掉的同样是 20%。
「无常」两个字，撤出那一刻就没了
为什么叫「无常」？币安那页的说法是，资金池中资产之间的价格偏离最终可能反转。紧跟着还有一句提醒：反转并不一定会发生。Uniswap 帮助中心的写法差不多，价格可能回到你当初提供流动性时的水平，也可能不回；不回，这个差就是无常损失。
换成钱包里的话说：币还在池子里的时候，上表最后一列那个数跟着价格来回变，价格比率回到存入时的样子，差额也就回到零。你点下撤出、交易上链，拿回的就是那一刻池子里的两种币，差额从一个会变的数，变成一个定下来的数。链上交易发出去撤不回，撤完再想按原来的比例放回去，那是一次新的加池，起点价格也换成了新的。
这一步我们的看法是：账面上出现负数，本身不是撤的理由。你原本打算拿多久、这笔钱什么时候要用，比那个百分比更该拿来做决定。当然，价格会不会回来谁也说不准，这一点上面两份资料都写得很清楚。
撤池那天，三笔放一起算
上面的表故意没算两样东西。撤池前真要算账，得把它们加回来。
第一笔，期间分到的交易手续费。币安那页写的是，流动性提供者作为回报，会获得交易者向资金池支付的部分交易手续费，还说在许多情况下，赚取的手续费可以抵消损失，流动性提供者仍可获得收益。PancakeSwap 文档的说法是，添加流动性后「您将获得该交易对的交易手续费，并获得 NFT 或 LP 代币」。至于分成比例，我们没查到能引用的官方数字，所以这里不写；你自己的池子分到多少，以前端页面当时的显示为准。
第二笔，无常损失本身。就是上表最后一列，按你撤出那一刻的价格比率算。
第三笔，每一次上链确认付的 gas。每次上链确认都要付 BNB 作 gas。按 PancakeSwap 中文文档的加池步骤，先点「Enable」启用代币，钱包会要你确认；再点「Add」，钱包还要确认一次，加池至少两次。V2 池撤出时，先点「Enable」，文档用的词是钱包要求您「签署」，然后点「Confirm」再确认一次。签署那一步扣不扣 gas，文档没写，我们也不替它下结论。每次要多少 BNB，看当时的网络情况，可以拿 gas 费估算工具 算一下；钱包里记得留够原生 BNB，原因见 BNB gas 费要留多少？一笔大概多少钱。
三笔合起来，跟一直拿着相比，是这样一个粗算：
撤池得失 ≈ 期间分到的交易手续费 − 无常损失 − 加池和撤池那几次上链确认的 gas
本金越小，那几次确认的 gas 在这张账里占的比重越大。还有一种情况：撤池交易发出去却显示 Fail，gas 照扣、币还在池里，别急着连点，见 链上交易失败 out of gas 怎么办？常见报错对照。
设了价格区间的池子，多一种结局
有些池子加流动性时要你自己设一个价格区间。PancakeSwap 文档在这里写了一句：「尽管不建议这样做，您仍可以通过点击“Full Range”（全区间）按钮，向整个价格区间提供流动性。」
区间设窄了会怎样，以 Uniswap 文档对集中流动性的说明为例：价格走出仓位的区间后，这部分流动性不再活跃，也不再赚手续费；价格往一个方向走时，交易者要走其中一种资产，LP 手里另一种越积越多，直到整个仓位只剩一种资产；价格回到区间内，流动性重新活跃，才又开始赚手续费。Uniswap 帮助中心也提到，多数情况下，把流动性集中在一个价格区间，会增加发生无常损失的机会。
落到 BNB/USDT 上：区间卡在当前价上下很窄的一段，BNB 一路涨出去，你的仓位会变成全是 USDT，一枚 BNB 都不剩，出界这段时间也分不到手续费；跌出去则反过来，全变成 BNB。这和上面那张表是同一个方向，只是走得更彻底。
如果你只是想长期多拿 BNB，并不打算赚交易手续费，BNB 链上质押：收益从哪来、要锁多久 少了「另一种币」这一层变量：价格怎么走，你手里的仍是 BNB，它有它自己的规矩，那篇写了。双币池赚的是成交手续费，代价是币数跟着价格变。两条路摆在这儿，哪条合适，看你打算拿这枚币做什么。拿着 BNB 本身有哪些风险，另见 持有 BNB 的风险。
本文对照的三份资料（均于 2026 年 9 月 28 日打开核对）：币安 FAQ：什么是无常损失？（页面标注更新于 2026-09-07）、PancakeSwap：如何添加/移除流动性、Uniswap 文档：集中流动性（英文）。
本文是一般性科普，不构成投资建议，也不评价任何池子值不值得参与。表中价格与结果都是举例推算，没有计入手续费收入和 gas；真实的撤回数量以你撤池时前端页面和链上记录为准。链上交易一旦发出无法撤回，加池、撤池前请核对交易对、数量和合约地址。
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